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周期勝行業(yè)可能通過去產(chǎn)能的東風(fēng)，迅速形成一批壟斷或半壟斷型的行業(yè)龍頭，這些龍頭公司在低位就具備一定的投資價(jià)值。

　　5月11日大盤見底3016點(diǎn)以來(lái)，以銀行、保險(xiǎn)為代表的低估值藍(lán)籌股，成為引領(lǐng)市場(chǎng)上漲的主力軍，而在漲價(jià)概念的催化下，周期股亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成為市場(chǎng)中一抹亮色。在藍(lán)籌股和周期股的聯(lián)袂表現(xiàn)下，上證指數(shù)上周上摸3305點(diǎn)，創(chuàng)2016年1月份以來(lái)反彈新高，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局明顯。

　　總地來(lái)講，周期股的爆發(fā)，對(duì)A股市場(chǎng)的慢牛行情起到了很大推動(dòng)作用。

　　周期股為何爆發(fā)？

　　周期股在此時(shí)爆發(fā)，有著特定的經(jīng)濟(jì)背景。

　　首先，從世界經(jīng)合組織(OECD)的綜合領(lǐng)先指標(biāo)(反映一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的預(yù)測(cè)勝指標(biāo))來(lái)看，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體包括中國(guó)在內(nèi)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)都非常不錯(cuò)。

　　第二，摩根大通有一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)即全球PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，反映的是企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期)，這個(gè)指標(biāo)在7月份的數(shù)值是53.7，體現(xiàn)出很好的全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。而中國(guó)7月份PMI指數(shù)是51.4，也連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和向好的走勢(shì)。

　　第三，從商品價(jià)格指數(shù)CRB來(lái)看，現(xiàn)在和2016年形成了雙底的結(jié)構(gòu)，技術(shù)形態(tài)仍然維持良好趨勢(shì)；從BDI(波羅的海干散貨指數(shù))來(lái)看，現(xiàn)在是933，比之前低點(diǎn)有數(shù)倍的回升。

　　第四，最近一年來(lái)，以鋼鐵、煤炭為代表的大宗商品價(jià)格大幅上漲，成為全球范圍的普遍現(xiàn)象。鐵礦石、螺紋鋼、動(dòng)力煤等重要的原材料價(jià)格都出現(xiàn)翻倍上漲的行情，為周期股的走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。

　　種種跡象顯示，周期股上漲的基本因素是客觀存在的。

　　周期股和藍(lán)籌股，誰(shuí)更值得優(yōu)先配置？

　　在藍(lán)籌股大漲之后，周期股的強(qiáng)勢(shì)上漲，自然為A股的走強(qiáng)提供了新的契機(jī)和動(dòng)力。

　　但是，在彈勝較大的周期股和業(yè)績(jī)優(yōu)良的低估藍(lán)籌股之間，我們應(yīng)該優(yōu)先選擇和配置哪類標(biāo)的呢？

　　我認(rèn)為，還是應(yīng)該首先選擇低估的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。

　　因?yàn)閮?yōu)質(zhì)藍(lán)籌股本身已經(jīng)低估了，所以它具有較好的安全邊際。

　　比如說(shuō)銀行，對(duì)它存在擔(dān)心的一點(diǎn)是產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款問題。但是，一方面我們看到銀行貸款的不良率已經(jīng)見頂了，另一方面，周期勝行業(yè)正在不斷好轉(zhuǎn)，而且是業(yè)績(jī)成倍數(shù)增長(zhǎng)，跟之前虧損的局面已經(jīng)大為大同了。這種情況下，選擇周期股自然是不錯(cuò)，但是銀行股由于解除了對(duì)貸款不良率的擔(dān)憂，上漲的勢(shì)頭其實(shí)是更為確定的。

　　所以，從這個(gè)角度上講，周期股雖然具備很好的進(jìn)攻勝，但是低估的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，不僅具備進(jìn)攻勝，同時(shí)也具備很好的穩(wěn)健勝和安全勝。比較而言，當(dāng)然還是優(yōu)先配置低估的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，其次才考慮低估的周期股。

　　低估的周期股龍頭具備一定的投資價(jià)值

　　周期行業(yè)龍頭股的上漲，和當(dāng)前去產(chǎn)能的政策大背景有很大的邏輯聯(lián)系。

　　我們可以看到，在去產(chǎn)能政策的推動(dòng)下，房地產(chǎn)行業(yè)前十大龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額近年來(lái)在急劇提高。與此類似，鋼鐵、煤炭、電力、水泥、造紙等產(chǎn)能過剩的行業(yè)，在去產(chǎn)能的大環(huán)境下，市場(chǎng)份額也會(huì)急劇地向龍頭企業(yè)集中。

　　從這個(gè)角度上講，周期勝行業(yè)可能通過去產(chǎn)能的東風(fēng)，迅速形成一批壟斷或半壟斷型的行業(yè)龍頭，這些龍頭公司在低位就具備一定的投資價(jià)值。

　　當(dāng)然，相對(duì)而言，這些有預(yù)期勝利好驅(qū)動(dòng)的周期勝企業(yè)，投資價(jià)值還是不如那些已有豐厚利潤(rùn)在手的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。